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| 機(jī)械行業(yè)跟蹤周報(bào) |
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本期主要內(nèi)容:近期主要觀點(diǎn),近期國(guó)內(nèi)主要政策與新聞,機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn),資金面,主要原材料價(jià)格,國(guó)內(nèi)出口增速,各行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)及土地購(gòu)置情況,機(jī)械產(chǎn)品月度生產(chǎn),重點(diǎn)機(jī)械子行業(yè)財(cái)務(wù)情況,近期機(jī)械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。
總體觀點(diǎn):圍繞三中全會(huì)深度分析,后續(xù)細(xì)則預(yù)測(cè)將驅(qū)動(dòng)行情發(fā)展
設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì)有利于軍工行業(yè):
全會(huì)公報(bào)對(duì)軍隊(duì)的建設(shè)著墨相對(duì)較多,計(jì)有150字左右,另外,十八屆三中全會(huì)公報(bào)專門提出要設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì),完善國(guó)家安全體制和國(guó)家安全戰(zhàn)略,這是此前沒有相關(guān)報(bào)道,比較超預(yù)期的,有利于軍工行業(yè)。建議關(guān)注控股集團(tuán)有實(shí)質(zhì)性訂單突破的北方創(chuàng)業(yè)、航空電子,上述兩個(gè)品種:1、北方創(chuàng)業(yè)是陸軍現(xiàn)代化裝備從簡(jiǎn)單的坦克團(tuán)向擁有大量輪式戰(zhàn)車的機(jī)械化整編陸軍師轉(zhuǎn)變;2、航空電子是我國(guó)軍用飛機(jī)電子產(chǎn)品的重點(diǎn)突破單位,電子類產(chǎn)品升級(jí)換代需求大。
城鎮(zhèn)化似重點(diǎn)為提高鄉(xiāng)村現(xiàn)代化,土地政策有利于農(nóng)機(jī):
三中全會(huì)公報(bào)提出,讓廣大農(nóng)民平等參與現(xiàn)代化進(jìn)程、共同分享現(xiàn)代化成果。要加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系,賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利,推進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置,完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機(jī)制。從上述描述中我們認(rèn)為這里提到的城鎮(zhèn)化與此前一般意義上搞基建的城鎮(zhèn)化含義不同,重點(diǎn)似乎在于提高鄉(xiāng)村現(xiàn)代化,有利于農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊,但對(duì)傳統(tǒng)意義上的基建和城鎮(zhèn)化土建預(yù)期是一種破滅,對(duì)工程機(jī)械基本無拉動(dòng)預(yù)期。
新聞聯(lián)播里專門提示鐵路總公司啟動(dòng)二次招標(biāo)宣示了政府對(duì)鐵路行業(yè)的態(tài)度:
三中全會(huì)公報(bào)雖然沒有提到具體的行業(yè)政策,僅是泛泛提出要放寬投資準(zhǔn)入。但在當(dāng)天的新聞聯(lián)播里專門提示鐵路總公司啟動(dòng)二次招標(biāo),我們認(rèn)為也是對(duì)鐵路行業(yè)的一種表態(tài)。
10月全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客同比增長(zhǎng)12.1%,增速超過今年各月;國(guó)慶黃金周鐵路動(dòng)車組客流同比增長(zhǎng)26.5%,占全路客運(yùn)量的30.6%。我國(guó)鐵路客運(yùn)1-9月增長(zhǎng)10%,動(dòng)車組發(fā)送量增長(zhǎng)三成,其中高鐵增七成以上。11月7日鐵總掛網(wǎng)招標(biāo)78列250KM、180列350KM時(shí)速動(dòng)車,表面上低于車載通信設(shè)備顯示88列250KM+226列350KM招標(biāo)量,預(yù)計(jì)有10列250和46列350高寒動(dòng)車因無3家供貨商而采用競(jìng)爭(zhēng)性談判,估計(jì)將歸入北車長(zhǎng)客。二次招標(biāo)量以此前通信設(shè)備為準(zhǔn),總計(jì)314列。
10月鐵路客運(yùn)向好數(shù)據(jù)顯示了我國(guó)出現(xiàn)連續(xù)兩次車輛招標(biāo)是建立在鐵路客流超過以往的快速增長(zhǎng),貨流近月恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的基礎(chǔ)上,鐵總二次招標(biāo)信息明確,14年動(dòng)車組交付數(shù)量提升。鐵路設(shè)備后期伴隨鐵路總公司招標(biāo)落實(shí)即可能出現(xiàn)行業(yè)景氣大幅扭轉(zhuǎn)機(jī)會(huì),目前鐵路設(shè)備是剛剛開始表現(xiàn)的行業(yè),伴隨著鐵總連續(xù)兩次招標(biāo),鐵路動(dòng)車組和高鐵客流量上升幅度巨大,與目前的行業(yè)低估值仍然有著巨大反差,12年Q4-13Q1南北車業(yè)績(jī)同環(huán)比將大幅好轉(zhuǎn)。
中國(guó)船廠主要制造散貨船,粗劣的看2012年產(chǎn)能利用率接近75%,2013年1-3季度產(chǎn)能利用率在55%,這可能和我們觀察到的13年散貨訂單有所增加相違背,其中的原因是去年國(guó)內(nèi)船臺(tái)還有前期旺季尾單在生產(chǎn)(靈便型船舶為主),而13年散貨訂單主要集中在南北造船集團(tuán)、中遠(yuǎn)、中外運(yùn)系的船廠以及部分現(xiàn)金流充裕的民營(yíng)船廠。整個(gè)行業(yè)仍處于產(chǎn)能去化的依舊嚴(yán)峻形勢(shì)下,但全球干散貨船價(jià)比13年初提升10-15%,船企的訂單首付比例也從5%提升到10-20%,已獲得訂單的企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)略有好轉(zhuǎn),建議關(guān)注帶有軍工概念的造船企業(yè)。
在目前僅計(jì)算中國(guó)鐵路總公司市場(chǎng)容量的情況下,給予南車14年15-16倍市盈率,目標(biāo)價(jià)6-6.5元,給予北車14年14-15倍市盈率,目標(biāo)價(jià)6.5-7元。未來如果出現(xiàn)下面三種情況,則軌道交通的行業(yè)景氣將得到更大幅度提升,每實(shí)現(xiàn)下述情況中的一種,南北車的市盈率可分別上升2倍PE。第一:各省通過融資體制改革成立省級(jí)城際鐵路公司并開工城際鐵路,該方面的投資規(guī)劃合計(jì)有1.9萬公里-2萬公里,高于鐵總高鐵1.8萬公里的總規(guī)劃。第二:高鐵出口市場(chǎng)的成功開拓。泰國(guó)是最有可能實(shí)現(xiàn)中國(guó)高鐵技術(shù)出口的區(qū)域,雖然第一期高鐵建設(shè)僅700km,但我國(guó)外駐推廣高鐵的10個(gè)國(guó)家總體規(guī)劃巨大,且出口設(shè)備毛利率明顯高于供應(yīng)給鐵路總公司,未來市場(chǎng)空間更為拓展。第三:若國(guó)鐵貨運(yùn)改革成功,將對(duì)貨車和大功率機(jī)車帶來比動(dòng)車組更為劇烈的拉動(dòng)。貨車和機(jī)車約占南北車毛利額的1/4左右,也會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生明確影響。鐵總招標(biāo)、鐵路投資上調(diào)、投融資改革政策等利好正在逐步驗(yàn)證中,后續(xù)仍可看高一線,推薦中國(guó)南車、中國(guó)北車、北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器,建議重點(diǎn)關(guān)注。
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